RPP у вересні 2026: чи знизять процентні ставки в Польщі

Що вирішуватиме RPP 1-2 вересня 2026 року

RPP (Rada Polityki Pieniężnej), тобто Рада монетарної політики, це орган Національного банку Польщі (NBP), який встановлює процентні ставки. Найближче засідання з ухваленням рішення відбудеться 1-2 вересня 2026 року, а саме рішення оголошують у другий день, 2 вересня. На 25 серпня заплановано лише одноденну робочу зустріч без ухвалення рішень, тож у серпні ставки точно не зміняться.

Референційна ставка NBP становить 3,75%, ломбардна 4,25%, а депозитна 3,25%. Усі вони діють від 5 березня 2026 року, коли Рада востаннє знизила ставки на 25 базисних пунктів. На засіданні 7-8 липня 2026 року RPP залишила ставки без змін.

Інтрига з'явилася після конференції 9 липня 2026 року. Голова NBP Адам Ґлапінський заявив, що не виключає, що після канікул подасть пропозицію знизити ставки на 25 базисних пунктів. Водночас він застеріг, що може бути єдиним членом Ради, який бачить таку можливість цього року, а решту членів назвав "обережними голубами". Пропозиція голови не гарантує рішення: він має лише один голос, як і кожен інший член Ради.

Інфляція: липневий стрибок до 3,0% ускладнює рішення

За попередньою оцінкою GUS (польського головного статистичного управління), опублікованою 31 липня 2026 року, інфляція CPI у липні становила 3,0% р/р, а за місяць ціни зросли на 0,8%. Це помітний стрибок: фінальні дані за червень показали 2,5% р/р, тобто рівно в цілі NBP. У червні послуги подорожчали на 5,4% р/р, товари на 1,3%, а за місяць ціни навіть впали на 0,5%.

Головний двигун липневого стрибка: пальне, яке подорожчало на 13,9% за місяць і на 15,8% за рік. Саме зростання цін на 0,8% м/м збіглося з прогнозами економістів, тож великої несподіванки не сталося. Ціль NBP становить 2,5% з допустимим відхиленням +/- 1 відсотковий пункт, тому липневі 3,0% все ще залишаються в допустимій смузі.

Липнева проекція NBP (модель NECMOD) підняла центральну траєкторію інфляції на 2026 рік до 2,9% з 2,3% у березневій версії; діапазон 50-відсоткової ймовірності становить 2,4-3,3%. На 2027 рік проекція передбачає 2,7%, на 2028 рік 2,2%. ВВП у 2026 році має зрости в діапазоні 3,0-4,4%. Ґлапінський також заявив, що NBP не припускає, щоб CPI у найближчі місяці перевищив 3,5%.

Що прогнозують аналітики: 3,50% у вересні?

Credit Agricole прогнозує зниження референційної ставки до 3,50% у вересні 2026 року і вказує, що це буде водночас її цільовий рівень. Економісти ING оцінюють вересневе зниження як майже вирішене, але радять не чекати швидких наступних кроків: стримують високий фіскальний дефіцит 2026 року та заяви членів RPP, що Рада не перебуває в циклі знижень.

Членкиня RPP Ґабріела Масловська в інтерв'ю PAP Biznes сказала, що йшлося б щонайбільше про одне зниження, а обережно голубина Рада схилятиметься до знижень після канікул або найпізніше в першій половині 2027 року. На її думку, CPI ймовірно залишиться в смузі 2,5% +/- 1 відсотковий пункт протягом найближчих двох років, а динаміка зарплат у квітні та травні була найнижчою за кілька років.

Puls Biznesu пише (6 серпня 2026 року), що гуртові ціни пального знижуються, а представники уряду декларують готовність знизити VAT на пальне, якщо роздрібні ціни бензину та дизеля зростуть. Наразі це лише заява, а не ухвалений закон. Якщо серпнева інфляція залишиться низькою, дискусія про початок знижень після канікул повернеться.

Ключова невідома перед рішенням: попередня оцінка CPI за серпень, яку GUS опублікує наприкінці серпня або на початку вересня, та подальший рух цін на пальне. Якщо вересневе засідання не принесе зниження, у 2026 році залишаться ще три нагоди: 6-7 жовтня, 3-4 листопада та 1-2 грудня.

Що це означає для українців у Польщі

Для позичальників найважливіший показник це WIBOR: ставка, за якою польські банки позичають гроші одне одному і від якої залежать проценти за більшістю кредитів у злотих зі змінною ставкою. Станом на 5 серпня 2026 року WIBOR 3M становить 3,83%, WIBOR 1M 3,80%, WIBOR 6M 3,84%, а WIBOR 1R 3,85% (дані GPW Benchmark). Якщо RPP знизить ставку, WIBOR також піде вниз, а разом із ним поступово і щомісячні розстрочки.

Якщо ви плануєте кредит у Польщі, зниження ставки до 3,50% означало б трохи дешевше фінансування, але пам'ятайте: це сценарій аналітиків, а не факт. Перед подачею заявки перевірте вимоги банків до іноземців у матеріалі як отримати кредит іноземцю в Польщі та порахуйте свою розстрочку в наших фінансових калькуляторах.

Для заощаджень логіка зворотна: коли NBP знижує ставки, банки поступово ріжуть проценти за депозитами та ощадними рахунками. Якщо тримаєте подушку безпеки у злотих, порівняйте актуальні варіанти в гіді куди відкласти гроші на короткий строк або розгляньте польські казначейські облігації, доступні також українцям. Рішення варто зважити ще до вересневого засідання: після можливого зниження ставок пропозиції банків зазвичай слабшають.